поиск:

Из истории Становление финансового риск-менеджмента как самостоятельной области практической деятельности относят к 1973 г., который был отмечен тремя важными событиями: окончательным упразднением Бреттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов; началом работы Чикагской биржи опционов (Chicago Board Options Exchange); опубликованием американскими учёными Блэком, Шоулзом и Мертоном модели оценки стоимости европейских опционов. За последние тридцать лет финансовый риск-менеджмент прошел в своем развитии, по крайней мере, три "качественных скачка", связанных с появлением и распространением новых подходов к оценке основных видов финансового риска. Первым и самым значительным революционным преобразованием в этой области, произошедшим в конце 80-х - начале 90-х годов XX в., считают появление стоимостной меры риска (VaR). Этот показатель получил широкое признание финансовых институтов, а затем и регулирующих органов после раскрытия в октябре 1994 г. банком J.P. Morgan системы "RiskMetrics". Второй "качественный скачок" в развитии финансового риск-менеджмента приходится на середину 90-х годов. Он был связан с успешным применением подхода к оценке кредитного риска ссудного портфеля, аналогичного концепции VaR для рыночного риска. Начало этого этапа обычно ассоциируется с разработкой банком J.P. Morgan системы CreditMetrics, описание которой было опубликовано в 1997 г. В результате появилась возможность рассчитывать интегральный показатель ожидаемых потерь вследствие рыночного и кредитного рисков, что впервые позволило говорить об "интегрированном" риск-менеджменте. Третья "революция" в сфере финансового риск-менеджмента началась в конце 90-х годов и продолжает набирать темпы в настоящее время. Сущность этого этапа состоит в попытках разработать общий подход к количественной оценке операционных рисков в виде стоимостной меры риска - "операционного VaR", что позволит получить полную оценку принимаемых рисков Компании. Исторически преобладали четыре основных подхода оценки рисков: анализ чувствительности - рассматривающий реакцию на изменения внешних факторов; анализ волатильности - определяющий меру колебаний целевого показателя относительно ожидаемого значения; анализ   негативного  риска   (downside   risk). Следует отметить, что оценка VaR используется в дополнение к другим методам анализа риска, например, Средняя Величина Убытка (Shortfall-at-Risk), где  целью оценки является не только граничная величина капитала, ниже которой следует ожидать убыток с определенной долей вероятности, но и размер этого убытка; относительный анализ риска, рассматривающий риск через сопоставление с базовыми инструментами (по выбранному индексу). распечатать